申万医药小组一周观点:本周在华北密集路演,与不少机构投资人进行了深入交流,市场整体氛围仍较为悲观。年初高歌猛进的主题股、题材股近期深度回调,不少投资人表示很受伤。对于板块不太给力的一季报,市场关注较多,我们认为:药品零加成改革等仍局限在局部,未来三年药品消费增长仍将保持在15%-20%。对板块一季报数据进行拆分,中成药收入增速明显降台阶,主要因为中成药降价、低价药新政、基药招标进度延后等影响了经销商拿货积极性。 申万医药小组推荐主线:基药放量逻辑仍成立,企业经营有望逐步向上:建议增配近期明显回调基药股:天士力、云南白药、以岭药业、康缘药业、桂林三金、众生药业、武汉健民、昆明制药。低价药新政是确定性利好,是屌丝变身中产阶级的故事,部分企业中长期业绩有望持续表现,推荐:中新药业、华润双鹤、同仁堂、华润三九、桂林三金、天士力、云南白药。恒瑞医药、云南白药、康美药业、复星医药等企业经营能力已经过时间验证,业绩增长持续,积极配置。 板块表现回顾:本周医药板块下跌0.9%,跑输大盘1.1个百分点,表现排名倒数第二;年初至今医药板块下跌5.2%,略跑输大盘0.7个百分点,表现排名16。目前医药板块2014年预测市盈率25.8倍,其中重点公司2014年预测市盈率20.8倍;扣除金融服务后,相对市场溢价分别为89%、107%,略高于历史均值。本周涨幅居前的包括千山药机、紫鑫药业等基因测序主题相关个股,跌幅居前的包括前期涨幅较大、估值偏高、复牌后表现较弱的和佳股份、海翔药业、泰格医药、华润双鹤等个股。 申万医药小组一周报告回顾:《安徽省2014年公立医院基本用药采购实施方案公布点评:高质量层次药品政策环境进一步宽松,关注低价药落地执行方案》、《海正药业(600267)基本面跟踪:业务模式深度转型,合资公司制剂内销卓有成效》,联系人:罗佳荣18930809655。 下周三至周五申万厦门策略会暨上市公司见面会欢迎您参加:5月21-23日(下周三到五)厦门策略会暨上市公司见面会是申万研究所传统活动,申万医药团队邀请了16家医药上市公司高管共赴厦门,与投资者进行多种形式的深入交流,欢迎各位投资人参加。与会上市公司有:恒瑞医药、天士力、国药股份、华邦颖泰、通化东宝、以岭药业、长春高新、华兰生物、智飞生物、爱尔眼科、常山药业、北陆药业、桂林三金、瑞康医药、宝莱特、翰宇药业。 下周重要股东大会:5月19日(周一):众生药业、海南海药;5月20日(周二):华润双鹤、九安医疗、信邦制药、达安基因;5月21日(周三):千金药业、恒瑞医药、千红制药、科伦药业、精华制药;5月22日(周四):九州通;5月23日(周五):南京医药、益佰制药、泰格医药、迪安诊断、华润三九、香雪制药、仁和药业。