当次债风波爆发时，几乎没有人会料到在其后短短的一年时间里会恶变成历史性、世界性金融风暴，全球经济损失总共高达37万亿美元,发达国家的经济更因此陷入了衰退。

       继今年1月本报赴美直击报道次贷风暴后，10月，我们再赴风暴眼——美国纽约等地，探求金融风暴将如何演变及其向实体经济的传导状况，并为此采访了诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔、摩根大通全球首席经济学家卡斯曼、标准普尔首席经济学家韦兹、房利美公司首席经济学家邓肯等多位全球著名的金融界人士。

       金融风暴还能有哪些解决方案？未来美国经济何时复苏？从今天起，记者将予连续报道。

       2008年10月金融风暴恶化为一场经济衰退的危机，投资者何去何从？

       美国财政部中美战略经济对话事务特使艾伦·霍尔默、纽约州银行局局长理查德·内曼、国际货币基金组织亚太局副局长斯蒂文·唐纳维、美国房地产大王特朗普、诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔、摩根大通全球首席经济学家卡斯曼、最大的评级机构标准普尔的首席经济学家戴维·韦兹、房利美公司的首席经济学家邓肯等多位全球著名的金融界人士近日都接受了本报记者的采访。

       虽然大家观点各有不同，但他们基本一致认为只要全球政府政策高度协调，世界性的金融危机在明年底就基本结束，市场就会得到复苏。

       不管能否还得起贷款，只要是美国人，就一定会有金融机构向你提供房贷、信用卡、车贷等现金。这正是扣动当今金融风暴的扳机，房贷中的次债问题就是冰山中的那一角。当世人知道了这个真相后，金融机构几乎全部改邪归正。

       随着各国政府陆续推出积极的救市措施，市场信心得到稳固，银行之间开始再次相信彼此的还钱能力，相互借贷的意愿加大。

       国际市场上银行间彼此借贷的利率已降至2004年6月以来的最低水准,而较长期的拆借利率继续走低。而10月29日的三个月期的拆借率已降至3.47%，比一年前下降了近30%。

      摩根大通全球首席经济学家卡斯曼(Bruce Kasman)就表示：“前一段，人们都追逐短期的国债，使得三个月期的国债利率近乎于零。我们的推测是政府所采取的行动将会令金融市场的紧张情绪得以缓解，而三个月的国债利率将会显著提高。”

相信金融危机已接近底部的经济学家们越来越多。

       蒙代尔：大面积恐慌将结束

      诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔在接受本报记者采访时表示，这次全球金融危机的主要部分将在两周左右就可结束，虽然在未来两三年里，问题还会不断地出现，但是就系统性的问题，大面积的恐慌很快就会结束。

      “个别银行可能会倒闭的可能性依然存在，但整个金融体系将进入康复期。”年迈的蒙代尔微笑着说。

      美国房地产大王特朗普则断言，对华尔街的投资机会到了，因为那里的金融市场就在底部。

      标准普尔首席经济学家戴维·A·韦兹(David A.Wyss)直言：“美国的房地产市场问题并不是问题的核心，它只是引发更大问题的一个扳机。问题的实质是全球不平衡、全球流动性泛滥以及缺乏风险评估。但市场正在趋于稳定，银行股票的价格已到底了，现在就是买入的机会。目前各国财政部和央行正在努力采取措施释放信贷市场，让人们能够再相互借贷。这些措施已开始见效，信贷市场的交易价格已开始下降。”

      降息：各国的一致行动

      在今年10月中旬接受本报记者采访时，标准普尔首席经济学家韦兹及摩根大通全球首席经济学家卡斯曼都成功地预测到美联储的利率会下调至目前的1%左右。

      韦兹认为，美联储会再次降息，全球也应再次联手降息。欧洲央行仍有很大的降息空间。不过，他认为美国不会像日本那样把利率降至零。

      卡斯曼则表示，欧洲央行还需要更大幅度的降息，新兴市场国家的利率的下降幅度应该更大。中国的存款准备金率还应有2%的下降，而基本利率还应下降至3%左右。“我们相信全球的利率都会下降。不仅仅是中国、美国，还有日本等。”卡斯曼说。

      投行能否复活取决于新监管环境

      对金融衍生品的监管有何新政？如何把握金融创新与风险管理的平衡？

      罗伯特·默顿是哈佛商学院金融经济学教授、1997年诺贝尔经济学奖得主，1998年“长期资本管理公司”倒闭时，他是其中主要的金融工程师之一。默顿说：“金融创新会继续，关键是要有法律和监管环境。不是要更多的监管，而是更有效的监管。”

      而银行的版图将从此发生变化。绝大部分的华尔街人士，像卡斯曼、纽约州银行局局长理查德·内曼、标准普尔首席经济学家韦兹等都认为独立的投资银行不可能会再现。卡斯曼断言，金融危机说得很清楚了，过去的投资银行运营模式弱点很明显，并造成系统性风险。美联储肯定不会再让投资银行不受监管的运行模式继续出现在它的眼皮底下。纽约州银行局局长理查德·内曼则表示：华尔街肯定会继续繁荣起来。但是我们应对整个商业模式进行重新审视，整合，并且进行规范，无论是银行、证券公司还是保险公司都要进行规范。

      但是，房利美首席经济学家道格·邓肯却不这么认为，他的意见是，投资银行能否复活取决于新的监管环境是否允许及投资者再选择高风险高回报的投资模式。如果还是有人愿意冒险，投资银行总会存在。

      此外，银行的大小差别只会越来越大。标准普尔首席经济学家韦兹认为：“随着金融市场日益全球化，银行也必须全球化，跨越国界，规模越来越大。通过兼并、竞争，最终较少数的非常大型的国际性银行会留下。而小银行还是可以有所作为，因为本地企业、社区很难与大银行交易。所以小银行和大银行都会存在。但我不确定介于两者之间的银行会有多少。”

      另外，很多人担心以美元为中心的世界贸易体系也会改变。卡斯曼说：“我不认为其他货币会取代美元成为主要的计价工具。欧元和日元会更加活跃。而人民币能否发挥更大的作用取决于它的汇率浮动。”

现状

      “市场虽有所平静但仍处于危机中”

      接受采访的美国金融界人士还指出，金融市场的探底，并不意味着全世界已走出金融危机，也不表示，各国政府的救市行为就该停止。业界正在探求的是金融市场到底在哪里？还需要什么新的解决方案。

      摩根大通全球首席经济学家卡斯曼说：“市场有所平静。但我们还不能说世界走出了金融危机。今年有很多抵押贷款的利率会出现上调，使更多的人还不起贷款，令金融市场更加糟糕。更大的问题在于，美国及全球经济已受到很大破坏,正处于衰退,金融机构在这样的环境中运作就会更困难。但相信明年中后期，金融市场才可能复苏。”

      但是，依然有不少顶级经济学家难以判断金融市场的骚乱会继续到何时，因为对冲基金长期资本管理公司1998年破产以来，其在资本市场里传播的风险已处于高位。房利美首席经济学家道格·邓肯就持此种意见。

      上市公司的赢利低于预期令市场的悲情情绪还在蔓延。资本管理公司Weiss的首席投资官塞巴斯蒂安·勒伯恩就表示，金融体系之外的行业违约风险正在上升，这场危机还会持续一年多。

      金融危机走势前瞻之本报美国专访一

      “这次全球金融危机的主要部分将在两周左右就可结束，虽然在未来两三年里，问题还会不断地出现，但是就系统性的问题，大面积的恐慌很快就会结束。”

——诺贝尔经济学奖获得者蒙代尔